西湖論道?解碼舊財富與新財富高峰論壇成功舉行

日期 2017-07-10 13:08:21

對于全球投資者來說,2016年是揪心的一年。從英國脫歐、美國大選到意大利公投,全球金融市場經歷了“黑天鵝”頻繁起飛的巨大沖擊。而國內市場也不消停,人民幣貶值、房地產調控、股市不振。該如何保住自己的錢袋子,這件事兒讓投資者操碎了心。


如今,2017年已過去半年,不確定性仍然是全球資本市場的主題。中國也進入經濟轉型升級的關鍵時期,加上監管部門引導金融機構“去杠桿”;國際上地緣政治頻發、美聯儲宣布加息縮表。在全球經濟及資本市場面臨大轉折的時代,投資者倍感焦慮,過往的投資理念和思路亟需更新。與此同時,在互聯網、人工智能等技術的推動下,新經濟蓬勃發展,新的創富機會點正在顯現。


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7月9日,在杭州舉辦的以“西湖論道?解碼‘舊財富’與‘新財富’”為主題的2017諾遠財富管理系列高峰論壇之杭州站上,交通銀行首席經濟學家連平、漢富控股董事長韓學淵、漢富控股總裁郭露等業內大咖,就此話題展開了深入探討。  


 縮表比加息更可怕?


要說今年投資市場上最大的事兒,那可能就是美聯儲加息了。而在加息的同時,美聯儲還宣布縮減資產負債表的計劃。所謂縮表,就是縮減資產負債表,也就是資產和負債要同時減少,資產方面減少當時買來的債券和MBS,而在負債端收回美元。美元變少了,會導致美元整體利率上升,人民幣相對于美元貶值。而由于美元利率升高,為了避免國際套利交易,央媽可能將不得不加息,由此會帶來債市和股市的下跌,國內經濟增速下降等一系列后果,怪不得消息一出,就引來一片“狼來了”的驚呼。


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交通銀行首席經濟學家連平


事態真的如此嚴峻?交通銀行首席經濟學家連平表示,關鍵在于看后續美聯儲縮表和加息力度以及節奏究竟如何安排。作為一家中央銀行,長期推行量化寬松政策、推行零利率政策,當然是不可取的,短期來看它拯救了目前危機的狀態,但長期會對一個經濟體帶來較大傷害。因此在這種情況下,美聯儲推行縮表計劃,加息是正常的。


但是,連平認為,從當前來看,美國和歐洲的經濟復蘇還比較脆弱,不確定性并未消除。在這種情況下,今年下半年大力度推出縮表,對美國來說幾乎不可能。美聯儲放出的加息縮表計劃,只是放一個氣球試探一下風向,同時也算是一種貨幣政策重大轉向的時候,給市場打一個招呼,讓人們知道一下下一步自己可能要做一些什么事。投資者不必對美國和歐洲有可能同步走上縮表的道路過于擔心。


 中國A股還有機會!


 2016年開年,A股即遭遇熔斷機制的重創,之后延續了一年的震蕩。現在到了2017年的年中,大盤還是在3000-3200點纏綿繾綣。不少投資者肯定在心里嘀咕著,A股到底還行不行?


連平認為,股市下半年仍有機會。2017年以來,股市可以說是坎坎坷坷,波動較大,但需要看到以下幾點:


一是宏觀經濟運行總體不會變得很差,雖然短期來看變好也不太可能,但能夠維持在當前水平,也已達到了整體調控目標。


二是人民幣匯率的水平會比較平穩。他指出,未來美元指數上漲空間有限,中國監管部門針對外匯和資本流動的宏、微觀審慎管理持續發揮作用。同時,企業資產負債結構調整已基本結束。因此,人民幣匯率貶值幅度將明顯小于2016年。


三是流動性基本平穩,當前的房地產調控對于股市未必不是好處,它有溢出效應,房地產市場投資被抑制,資金會轉而尋找其他有價值可投資的產品。


四是上市公司盈利狀況正在改善,從全年來看,今年上半年的改善更明顯一些,而下半年可能還會處在一個改善過程中,且總體上將比去年明顯好轉。上市公司是企業中的優秀代表,他們的經營狀況出現較大面積好轉,在這中間有很多可以挖掘的投資機會。


五是市場估值水平總體處于相對較低狀態,從市盈率等來看總體處于中間偏低水平。


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漢富控股董事長韓學淵


英雄所見略同。漢富控股董事長韓學淵在此次論壇上也表示,在三個月前,股市70%以上的股票都跌到了2015年的去杠桿踩踏事件之后的價格,加上“一行三會”密集出臺的監管新政導致大量機構資金抽離市場,股市確實給人以可能出現暴跌的擔憂。但經過近一段時間的調整之后,顯示出流動性對市場的影響似乎沒有那么嚴重。


韓學淵認為,證券市場還有很多可投資的機會,資產管理機構可以從中獲得比較好的底部資產。其中,大中型地方性的國有企業、央企上市公司,都是良好的合作對象。由于機構投資人資金撤離,資管機構可以借機與這些上市公司進行合作,設計出優質上市公司股票質押產品。此外,并購重組基金、定向增發基金均存在良好的投資機會。


創新產業投資:關注大健康、人工智能和消費升級


在中國經濟步入投資、消費、出口“三駕馬車”無法繼續拉動經濟飛速增長的“新常態”下,創新的思維才是科技進步、擺脫高污染低效率的粗獷式發展的基礎所在。創新是本屆政府極力倡導的,無論是技術創新,還是模式創新,在國家政策的不斷鼓勵下,將擔負著未來經濟增長引擎核心動力的使命,也蘊含著豐富的投資機會。


韓學淵表示,可能很多投資人對于股權投資等浮動收益類投資信心較低,認為有風險,更愿意投有固定回報的產品。實際上,聚焦于新興產業的浮動收益投資,由于符合未來新經濟發展方向,其中蘊含著更大的紅利。


對于創新產業投資,韓學淵建議,可以重點關注大健康、人工智能和消費升級三個領域。其中,在大健康產業投資中,精準醫療一直是漢富在過去兩年中重點關注領域。當前在疾病診斷方面存在大量誤診,而精準醫療技術的發展將給診療手段帶來革命性變化,未來前景廣闊。另外,在消費升級領域,漢富也投資了考拉先生、優客工場、唱吧等不少優質項目,且獲得了良好回報。


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漢富控股總裁郭露


 在新興產業投資中,如何選對行業和企業?漢富控股總裁郭露表示,投資最重要的就是選擇行業,尤其要選擇未來5-8年增速比整體GDP增速高的行業,大健康、人工智能、消費升級正好符合這樣的標準。同時,還要從這個行業里選最好的公司。它比同行好在哪里?它有別人沒有的資源,還是別人沒有的技術,還是別人沒有的市場?這些都是要分析清楚的重要因素。漢富既往成功投資的一批優秀項目,正是依托于這樣的投資邏輯。

 


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